党的二十届三中全会和2025年中央经济工作会议高度重视耐心资本的发展，强调其在科技创新、科技强国和金融强国战略中的重要作用。耐心资本涵盖股权投资基金、产业引导基金、主权投资基金、保险投资基金等多种形式。截至2024年6月末，全国存续私募基金管理人达20768家，管理基金约15.13万支，总规模达19.89万亿元。作为一种长期投资形式，耐心资本因其数额巨大、影响深远，风险管理需求日益复杂，而传统金融工具在透明度、效率与合规性方面已难以满足需求。在数字经济快速发展的背景下，数字人民币的推广与应用成为金融体系改革的重要内容。截至2024年6月末，数字人民币累计交易金额已超7万亿元。党的二十届三中全会强调“稳妥推进数字人民币研发与应用”，明确其制度化、标准化发展方向，未来交易规模将持续增长。数字人民币不仅具备高效、便捷的支付功能，还在提升金融服务普惠性与安全性方面展现出潜力。同时，区块链技术凭借去中心化、不可篡改和可追溯等特性，在金融领域应用前景广阔。将区块链技术与数字人民币相结合，为耐心资本的风险管理提供创新性解决方案，成为值得深入研究的重要课题。
本研究的意义在于解决传统金融体系中信息不对称、效率低下等长期存在的问题。通过区块链技术与数字人民币的结合，可以显著提升耐心资本的风险评估能力和资产透明度，同时优化跨机构协作与监管效率。这不仅有助于推动数字人民币在风险管理领域的深度应用，还为金融市场的可持续发展提供了新的实践路径。此外，本研究也旨在为政策制定者和金融机构提供理论支持和实践参考，从而加速数字人民币的规模化推广与区块链技术的落地应用。
为了实现上述目标，本研究采用理论分析与案例研究相结合的方法，系统探讨基于区块链的数字人民币在耐心资本风险管理中的潜在价值。通过分析现有技术框架与管理理论的适用性，设计一种创新性的应用模式，并验证其在实际场景中的可行性与效果。本研究不仅从技术层面阐释了区块链与数字人民币的融合路径，还从实践角度探讨其在风险预警、资产透明度提升及监管协作等方面的具体应用，为未来的金融实践与学术研究提供参考。
（一）区块链技术的核心特性与金融应用
区块链技术作为一种分布式账本技术，具有去中心化、不可篡改性和可追溯性等核心特性，李 昕、符玉阳认为这些特性为金融领域的创新应用提供了坚实基础。陆岷峰、徐阳洋认为去中心化特性能够消除传统金融中由于信息不对称导致的中介成本问题；不可篡改性提高了数据记录的安全性和可靠性；可追溯性则增强了交易透明度和责任追溯能力。在金融应用方面，区块链技术已被广泛用于数字货币、跨境支付、供应链金融以及风险管理等领域。例如，比特币等数字货币的成功实践充分展示了区块链技术在资产数字化和价值传递中的潜力。近年来，区块链技术在金融风险管理中的应用也逐步兴起，孙嘉雯、陆岷峰认为其通过实时监控、数据共享和智能合约实现了对风险的动态评估与控制。然而，当前的研究主要集中于技术层面，对于区块链与具体金融工具（如数字人民币）结合的实际应用探索仍相对较少，这为本研究提供了重要的理论支撑和研究方向。
（二）数字人民币的技术架构与特点
数字人民币作为中国央行推出的法定数字货币，采用了双层运营模式，即由央行负责发行，商业银行及其他机构负责流通。胡有顺等认为这一模式既保证了央行的货币控制力，又充分发挥了市场机构的灵活性。在技术层面，数字人民币结合了区块链和传统数据库技术，其设计兼顾了安全性、隐私保护和流通效率。例如，数字人民币通过密码学技术实现了交易隐私保护，同时支持可控匿名性，上官绪明、李剑岚认为既满足用户隐私需求，又便于监管部门追溯交易记录。此外，数字人民币的分布式架构在跨境支付、普惠金融等场景中展现了独特优势。数字人民币在安全性、交易效率和政策执行方面的创新表现，陆岷峰认为使其在金融风险管理领域具有广阔的应用潜力。然而，现有研究多集中于数字人民币的宏观经济影响，针对其在具体场景如耐心资本风险管理中的技术价值与应用模式分析尚不充分，这为本研究奠定了进一步探索的基础。
（三）耐心资本的内涵及风险管理挑战
张壹帆、陆岷峰认为耐心资本（Patient Capital）是一种以长期投资为导向的资本形式，其投资逻辑注重可持续发展和长期回报，而非短期利益最大化。黄大禹、谢获宝认为耐心资本的风险管理因其投资周期长、信息不对称严重以及外部环境复杂多变而面临诸多挑战。例如，传统的风险管理工具在动态监测和实时反应方面存在明显不足，难以满足耐心资本对长期风险评估和趋势分析的需求。此外，陆岷峰、陈志宁认为耐心资本投资往往涉及多个机构和跨行业协作，现有的风险管理机制在信息共享和协作效率上存在局限性。区块链技术的分布式账本和智能合约功能可以有效解决这些问题，通过提升资产透明度、促进信息共享和优化监管效率，张壹帆认为区块链技术为耐心资本的风险管理提供新的解决方案。然而，目前关于区块链技术与耐心资本风险管理的结合研究仍处于起步阶段，缺乏系统性和实证性分析。本研究将结合数字人民币的技术特点，探索其在耐心资本风险管理中的创新应用，以弥补现有研究的不足。
综上所述，区块链技术、数字人民币及耐心资本的理论基础和文献综述为本研究提供了多维度的学术支撑。通过分析区块链技术的核心特性与金融应用现状、数字人民币的技术架构与特点，以及耐心资本的风险管理需求，本研究旨在构建基于区块链的数字人民币在耐心资本风险管理中的应用框架，为金融科技的创新发展提供理论参考与实践指导。
随着区块链技术的不断发展，数字人民币作为一种基于国家信用的法定数字货币，展现出强大的潜力，基于区块链的数字人民币能够为耐心资本的风险管理提供一种全新的技术架构与应用模式。
（一）耐心资本风险特征与管理要求
1.耐心资本风险特征。耐心资本具有多方面的风险特征，涉及资金使用、收益分配及投资决策等多个环节（见表1）。第一，投资周期较长，导致资金流动性低、资金周转能力受限；第二，因风险周期的累积效应和投资环境的变化，本金与收益面临较高损失概率；第三，项目投资方与资金提供者之间存在信息不对称，导致资金分配效率下降并可能引发投资决策失误；第四，耐心资本对宏观经济周期、政策调整及行业变化高度依赖，外部因素成为主要风险来源；第五，投资方案复杂，涉及多方协作和复杂的运营及治理结构，对管理层的审慎决策与系统性能力提出了更高要求。因此，耐心资本的风险具有周期长、损失高、依赖外部环境、信息不对称及管理复杂性高等特征。
表1 耐心资本主要风险特征、管理要求、数字人民币的作用原理表
2.耐心资本管理要求。耐心资本风险特征对风险管理提出了更高要求：第一，为应对长期风险影响，应通过合理配置资产和流动性管理，确保短期资金需求不受长期投资限制；第二，为应对高损失概率的风险，需进行严格的尽职调查和科学的收益预测，并建立分散化的投资组合机制以降低风险暴露；第三，为应对信息不对称风险，应建立高效的信息披露制度和实时监控机制，减少信息差对决策的不良影响；第四，为应对依赖外部环境风险，需利用动态风险评估与对冲工具，提高应对外部冲击的能力；第五，为应对管理复杂性风险，应通过构建标准化、透明化管理流程，优化团队协作效率，减少操作性错误发生概率。
（二）数字人民币赋能耐心资本风险管理的基本原理
作为一种重要的数字金融创新工具，数字人民币以区块链及智能合约技术为核心，为耐心资本的风险管理带来了跨时代的变革。
1.资金透明化与监督优化。数字人民币依托区块链技术的分布式账本，实现了资金流向的透明化和不可篡改，为长期资金管理提供了高效解决方案。传统金融体系中，由于信息记录分散及篡改风险，投资者难以全面掌握资金的长期运作过程，而数字人民币通过实时记录和分析资金流动，使投资者能够随时查看资金使用情况，从而显著降低资金被不当挪用的可能性。透明化管理不仅增强了资金管理的可信度与安全性，也为流动性较低的耐心资本提供了更多保障，同时帮助管理方更加有效地把控资产运作状况。这一透明化与智能优化的特性，为耐心资本的风险管理提供了重要支撑，助力构建更加稳健与高效的投资环境。
2.智能合约助力风险防控。在管理流程中，智能合约通过自动化规划资金流向，实现了高效、精准的资金运作。同时，当检测到潜在违规操作，如资金挪用或用途偏离预设目标时，智能合约可以实时触发警示或中止交易，防止进一步风险扩散。此外，在风险补偿和收益分配方面，智能合约通过预设规则，实现了自动化、高效的操作，既消除了人为干预可能带来的延迟与误差，又大幅提升了资金管理的透明度与安全性。这一技术革新有效优化了耐心资本的风险管理能力，为资本运营的安全与效能保驾护航。
3.降低信息不对称挑战。信息不对称是耐心资本面临的主要难题，管理方在信息披露中的不足可能削弱投资者信心，并导致资金利用效率降低。数字人民币通过实时数据共享与高效信息披露机制，使投资者能够随时获得投资动态，满足其对长期投资数据的可及性需求。这种透明化的数据交互模式不仅优化了投资者与管理方的沟通效率，还增强了双方的信任基础，进一步提升了耐心资本在资金配置和风险管理中的运行效率，为实现长期价值创造提供了有力支持。
4.增强对外部风险的应对能力。数字人民币通过其数据监控与分析模型，为增强耐心资本应对外部风险提供了实时化解方案。外部环境波动为耐心资本的持续运营带来较大不确定性，但凭借对资金流动的动态记录和精准预测能力，数字人民币显著提升了管理者的风险应对效率。在宏观经济风险或市场环境剧烈变化的情境下，管理者可以基于数字人民币提供的实时数据，灵活调整资金配置策略，迅速采取预防性措施，降低投资组合因波动而受损的可能性。由此，耐心资本得以在复杂多变的环境中保持更强的抗风险能力，实现更稳健的风险管理目标。
5.简化复杂资金管理流程。耐心资本管理通常涉及资金流动记录、预测及分析等复杂操作，传统模式依赖人工处理，效率低下且易于出现人为失误。数字人民币凭借其数字化特性，通过自动化手段对上述流程进行系统化改造，大幅降低了手工操作的负担，其嵌入的智能工具显著提升了资金管理效率。同时，数字人民币在数据处理中的高精度和基于合规性的优化，有效减少了操作风险和决策误差。这种技术优势不仅简化了传统复杂的管理流程，还增强了耐心资本管理的便捷性与可操作性，为风险管理提供了可靠支持。数字人民币的引入，无疑为耐心资本管理带来了全新发展契机。
（三）数字人民币在耐心资本风险管理中的具体功能模块
数字人民币通过区块链技术与智能合约的结合，其在风险评估与预警、资产透明度提升和跨机构协作与监管方面展现了显著优势。主要有三大功能模块。
1.风险评估与预警功能。在耐心资本的风险管理中，风险评估与预警功能是关键环节。利用区块链技术和智能合约设定的自动化执行机制，数字人民币可以通过动态监测资金流向和投资项目的运行指标，实现风险的实时评估和精准预警。传统的风险管理模式依赖于人为操作和后期分析，常常导致决策延迟或误判。而数字人民币的系统能够根据预设的风险模型自动监控投资项目的健康状况，例如当资金流动异常或者收益水平低于预期时，系统会即时触发警报并向相关方推送风险报告。这种高效的风险预警机制不仅显著减少了人为干预和错误的风险，还为投资者和管理者提供了及时、科学的决策依据。
2.资产透明度提升功能。资金流向的透明性一直是耐心资本管理的难点所在。数字人民币结合区块链分布式账本的技术特性，为资金管理引入了高度透明的操作流程。在耐心资本投资过程中，每一笔资金流动都会在区块链上被详细记录并实时更新。这不仅确保了交易流程的公开和可追溯性，同时通过加密技术保护了数据的私密性与安全性。传统的资本管理模式中，投资者对资金流向缺乏足够的了解，容易引发信任危机。而数字人民币的透明化和可视化特点，从根本上提升了投资者的知情权和管理方的公信力。此外，此类技术手段还能为监管机构提供真实、持续且可信的监测数据，助力增强资金管理的合法性与合规性，优化金融领域的整体生态。
3.跨机构协作与监管功能。耐心资本的管理过程通常需要多机构的协作，涉及投资者、管理方、监管部门以及第三方评估机构等多方参与。然而，由于传统体系中数据孤岛现象普遍存在，不同机构间信息共享效率低下，往往影响了风险管理的整体效果。数字人民币基于区块链技术构建了一个分布式数据共享平台，各相关机构可以在保障数据隐私的前提下实现高效的信息交换。这不仅突破了传统模式中的信息封闭问题，还显著提升了跨机构协作的效率。在这个协作框架下，投资者可以更快掌握项目进展，监管机构能够及时获取关键数据，综合提升了风险管理的质量与效率。
（四）基于区块链的数字人民币在耐心资本风险管理中的措施
为了推动数字人民币在耐心资本风险管理中的应用，应构建适宜的数字人民币应用环境，实现其与耐心资本风险管理的深度融合。通过优化数字货币生态体系，可更有效地助力风险控制与资本配置，提升整体金融体系的稳健性与效率。
1.政府与金融机构深化合作。政府与金融机构的深度合作是项目成功的关键。首先，双方需协同制定覆盖技术架构、数据存储及操作流程的统一区块链技术标准，以提升数据互通效率，并为耐心资本风险管理提供技术支撑。其次，政府应出台明确政策，为金融机构在数字人民币的运用中提供合法合规的操作框架，以鼓励其开展业务创新，探索区块链技术在耐心资本风险管理中的应用。再次，通过多部门联合试点，加强技术与业务结合，建立反馈机制，优化实施过程，为大规模推广积累经验。政府与金融机构的紧密协作不仅加速数字人民币的普及，也为耐心资本风险管理构筑了可靠保障。
2.构建智能合约模型。基于区块链技术的智能合约在耐心资本风险管理中提供了一种高效、透明且自动化的解决方案，其有效性可通过以下三方面措施提升。第一，建立动态风险监控机制。智能合约能够实时监测资产流动与交易记录，对高风险操作如异常交易或资产过度集中进行自动分析与预警，为决策者争取更多防范时间。第二，设计多层次风险缓释机制。智能合约通过预设规则，在风险出现时自动采取措施，如分散投资、调整资产权重或执行对冲策略，确保资本的稳健性。第三，优化投后管理与绩效评估。智能合约自动化处理投资周期中的关键节点，并通过生成透明可追溯的记录，评估投资绩效和管理结果，为进一步优化风险管理提供支持。这些措施综合提升了智能合约在风险管控中的灵活性与全面性，不仅保障耐心资本安全，还使决策更加科学透明化。
3.强化数据透明性与可信度。区块链技术凭借其分布式账本的透明性与不可篡改性，在数字人民币用于耐心资本风险管理中展现出重要价值。通过强化数据透明性与可信度，可有效降低信息不对称风险，并优化资本管理决策。具体而言，首先，利用区块链技术对资金流转进行全程记录，实现实时可追溯，使每一笔资金的来源与用途清晰透明，减少挪用或滥用风险。其次，运用分布式账本技术对资产评估数据加密记录，确保数据真实性与公平性，避免人为干预或造假，帮助提升投资标的评估的准确性。最后，通过区块链的智能合约技术，实现合同条款的自动化执行，加强投资行为的可控性，建立事前约束和事后追踪机制，确保目标明确并符合合规要求。这些措施显示了区块链与数字人民币结合的潜力，不仅提升风险评估与管理的精准度，也为未来资本管理提供了更多创新探索的可能性。
4.推动企业与投资者积极采用。基于区块链技术的数字人民币在耐心资本风险管理中的应用，不仅能够显著提升资本透明度与操作效率，同时也是推动企业与投资者创新实践的重要工具。具体而言，通过以下三项措施可促进其快速落地与推广：首先，启动试点项目，选择具有代表性的企业与金融机构作为试点对象，积累实际操作经验，验证其可行性并发现潜在问题，为优化系统提供支持。其次，强化政策引导与激励，政府及监管机构可通过税收优惠或补贴等政策，降低初期使用成本，鼓励中小企业及个人广泛参与，从而夯实技术推广基础。最后，建立培训与传播机制，通过讲座、培训及媒体渠道，提升企业与投资者对区块链与数字人民币的认知度与接受度，同时分享典型实践案例，为耐心资本的多样化管理提供参考。这些措施将有助于推动区块链技术与数字人民币在耐心资本风险管理中的深度融合，为企业和投资者提供创新解决方案，促进产业升级。
5.优化跨机构协作。基于区块链的数字人民币技术在耐心资本风险管理中，通过优化跨机构协作展现了显著优势，有效提升了资金运作的透明性与效率。首先，利用区块链的分布式账本技术，各机构能够实现实时数据共享，减少信息传递中的延迟与误差，从而降低因信息不对称而引发的决策风险。其次，通过制定统一的技术标准与数据格式，数字人民币在区块链技术的应用下为各机构提供了高兼容性的协作平台，避免了信息割裂问题，并进一步提升了跨机构操作的规范性和可靠性。此外，基于区块链的智能合约功能，可以预先定义透明的规则与流程，明确机构间的责任边界与操作条件，在减轻治理压力的同时提高协作效率，增强耐心资本的风险控制能力。
（一）案例背景与数据来源
为了验证基于区块链的数字人民币在耐心资本风险管理中的实际应用效果，本研究选取了某大型耐心资本管理项目作为案例研究对象。该项目主要关注长期性、高风险但潜在回报较高的投资领域，如绿色能源、医疗创新等。由于这些项目的投资周期较长且不确定性较高，其风险管理需求尤为突出。案例数据来源包括项目运营方提供的关键财务与运营数据、第三方审计机构的评估报告以及区块链系统运行日志。
在案例中，区块链技术与数字人民币的结合被应用于多个环节：首先，通过区块链分布式账本搭建了一个透明的交易记录系统，实时记录资金流向与资产变动情况；其次，数字人民币作为交易媒介，确保了资金流转的高效性和可追溯性；最后，通过智能合约实现了风险评估与预警机制的自动化。例如，当某投资项目的风险指标超出预设阈值时，系统会自动触发预警并生成详细报告，辅助投资决策者及时调整策略。
（二）应用效果评估
从实证分析结果来看，基于区块链的数字人民币在提升耐心资本风险管理能力方面表现出显著优势。首先，在风险透明度方面，区块链分布式账本的不可篡改性有效降低了信息不对称问题。所有投资相关数据均可实时记录并公开查询，确保了各方利益相关者对资产状况的全面了解。其次，在管控效率方面，智能合约的应用显著提升了风险评估与响应的速度。例如，过去需要数天完成的风险审计工作，在区块链系统中可缩短至数小时甚至实时完成。此外，数字人民币的高效流通性进一步减少了跨机构资金流转的时间与成本，为耐心资本的投资效率提供了保障。
在项目的合规性与可持续性方面，区块链技术的应用也显示出明显优势。通过对交易流程的全程记录与追踪，监管机构能够更加便捷地审查资金使用的合法性，从而降低潜在的法律与道德风险。同时，透明的资金流向记录也为投资者提供了更高的信任度，吸引更多长期资本的参与，进一步推动可持续投资的发展。
总体而言，本案例研究表明，基于区块链的数字人民币能够有效提升耐心资本风险管理的效率与透明度，为金融机构在应对复杂投资环境时提供了创新性的解决方案。然而，仍需注意技术部署成本与市场接受度等现实挑战，这将在后续研究中进一步探讨。
（一）技术实现的复杂性与成本考量：区块链技术在实际部署过程中的瓶颈问题
在探讨基于区块链的数字人民币在耐心资本风险管理中的应用时，不可忽视其在技术实现和实际推广中的挑战与局限性。首先，从技术层面来看，区块链技术的复杂性和高成本是主要障碍。尽管区块链以其去中心化、不可篡改和可追溯性等特性为耐心资本的风险管理提供了全新的解决方案，但在实际部署过程中，技术瓶颈依然存在。例如，区块链网络的扩展性不足可能导致交易处理效率下降，特别是在面对大规模金融交易时。其次，区块链技术的开发和维护需要高昂的资金投入和专业技术支持，这对中小型金融机构而言可能形成门槛。此外，数字人民币的引入虽然提升了交易的安全性与效率，但其与区块链的深度整合仍需克服诸多技术难题，例如如何在保障隐私的同时实现数据的透明共享，以及如何平衡去中心化与监管需求之间的矛盾。
（二）数字人民币规模化应用的政策与市场约束：监管政策调整与市场接受度之间的平衡点
从政策与市场的角度来看，数字人民币规模化应用的推进同样面临诸多限制。监管政策的不确定性是其中的重要因素。尽管数字人民币的推出得到了政策层面的支持，但其与区块链结合后的应用场景可能涉及敏感的金融数据与跨境支付问题，这需要监管机构制定更加细致的政策框架。此外，市场接受度的提升也需要时间。一方面，耐心资本投资者和管理者可能对区块链技术的复杂性以及潜在的实施风险持观望态度；另一方面，传统金融机构在向新技术过渡时可能面临既有利益格局的冲突。这些因素都可能减缓基于区块链的数字人民币在耐心资本风险管理中的推广速度。因此，在实际应用中，如何在技术、政策和市场之间找到平衡点，成为亟须解决的核心问题。
这些问题的解决需要技术研发、政策制定和市场培育的协同推进，只有如此，才能真正发挥其在提升风险管理效率和透明度方面的优势。
本研究通过分析区块链技术与数字人民币在耐心资本风险管理中的结合，提出了一种创新性的金融实践路径，并从理论与实证的双重视角验证了其可行性与优势。研究表明，基于区块链的数字人民币能够在耐心资本风险管理中发挥显著作用，具体表现在以下几个方面：首先，区块链的去中心化、不可篡改性和可追溯性特性为耐心资本的风险评估与管理提供了技术保障，有效提高了资产透明度与信息共享效率；其次，数字人民币的双层运营模式与技术架构进一步增强了流通效率与监管能力，为耐心资本的长期投资逻辑提供了稳定支持；最后，通过结合区块链的动态监控功能与实时分析能力，耐心资本的风险预警机制得以优化，投资决策更加科学与可持续。然而，研究同时也指出，技术实现的复杂性、部署成本以及政策与市场约束等问题仍需进一步探索与解决。
展望未来，基于本研究的结论，以下两个方向值得深入探讨：其一，应进一步深化基于智能合约的应用场景开发。智能合约作为区块链技术的重要组成部分，可在耐心资本的风险管理中实现自动化的风险评估与合规性审查，未来可以围绕其在多样化投资场景中的应用展开研究。其二，需积极探索更多跨行业协作的可能性与扩展应用潜力。区块链技术的开放性与数字人民币的普适性为跨行业协作提供了坚实基础，通过构建多方参与的协作网络，可以进一步挖掘数字人民币在不同行业中的风险管理价值。总之，基于区块链的数字人民币在耐心资本风险管理中的应用前景广阔，但仍需持续关注技术创新、政策优化与产业协同，以推动其在实践中的深入落地。